易倍策略官网政府引导基金的募资新路来了

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6月20日，2025年北京市第六批政府债券信息披露文件显示，2025年北京市政府专项债券（三十五期）募集资金用于“北京市政府投资引导基金”。据2025年北京市第六批政府债券信息披露文件，该券拟发行金额为100亿元，期限10年。

据悉，以官方的口径来说，此次专项债券资金投向政府投资引导基金实属全国首次。

母基金研究中心认为，这是为政府引导基金募资的创新举措，极具示范性带动效应，开辟了一条专项债投向引导基金的募资新路。发债募资近来受到VC/PE诸多关注，债券市场“科技板”落地以来，据不完全统计，截至5月底，已有多家股权投资机构发布公告，合计发行和待发科技创新债券的规模超过200亿元。而对政府引导基金而言，发行专项债为基金募资无疑又是一个新渠道的增添。

并且，这也是最新政策下的探索实践：

2019年6月，中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，明确地方政府要按照一一对应原则，将专项债券严格落实到实体政府投资项目，不得将专项债券作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源，不得通过设立壳公司、多级子公司等中间环节注资，避免层层嵌套、层层放大杠杆。

而2024年12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（以下简称《意见》），其中提出7方面17项举措，扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，实行专项债券投向领域“负面清单”管理，将无收益项目、除保障性住房、土地储备以外的房地产开发等领域纳入清单，未纳入的项目均可申请专项债券资金。《意见》还提出扩大专项债券用作项目资本金范围并实行“正面清单”管理，将信息技术、新材料、生物制造、数字经济等新兴产业基础设施纳入专项债券用作项目资本金范围。

此次北京专项债资金投向北京市政府投资引导基金，正是符合上述要求的实践。

北京一直是母基金和创投行业的热土，不仅多个国家级母基金在此落地，同时各区的引导基金、市场化母基金均蓬勃发展。据我们统计，目前北京有超过50家母基金，集聚效应明显。

我们关注到，近两年，北京的各区级母基金十分活跃，接连对外征集子基金，并且这些母基金的规模基本都是百亿级。

在区级层面，各区的母基金体系不断完善，如2024年11月，顺义区政府投资引导基金二期即北京顺义股权投资引导基金（有限合伙）正式发布。据悉，北京顺义股权投资引导基金（有限合伙）远期规模100亿元，首期10亿元，由北京市顺义区财政局、北京顺义金融控股有限责任公司及北京工顺投资管理有限公司共同投资设立，基金管理人为北京工顺投资管理有限公司。

北京顺义股权投资引导基金将探索采取子基金、项目直投和S基金的形式对外投资，基金运作将参照北京市八大产业基金的模式，实行项目库机制。项目主要由产业主管部门，各镇、街、功能区，区属国企及引导基金管理机构等推荐优质项目，由引导基金管理公司进行分类管理，优中选优。

在市级层面，我们关注到，北京市政府投资引导基金近两年在产业投资方面动作频频，大手笔布局产业基金，已形成极具代表性和地域特色的“北京模式”——发起设立总规模千亿的八支产业基金，分别聚焦机器人、人工智能、信息产业、医药健康、绿色能源和低碳、商业航天和低空经济、新材料，以及先进制造和智能装备。其中，北京市医药健康产业投资基金、北京市先进制造和智能装备产业投资基金规模为200亿元，其余六支基金的规模均为100亿元。

这八支基金均采取Co-GP的管理模式，执行事务合伙人之一均为北京国管旗下的“北京京国管置业管理有限公司”，管理机构（基金执行事务合伙人之一）分别为：君联资本、康桥资本、启明创投、首钢基金、基石资本、北汽产投、达晨财智、中关村资本。LP则为北京市政府投资引导基金。

2024年12月29日，“2024北京PE论坛”上，北京国管党委副书记、董事、总经理郭川在演讲中透露，截至目前，八支基金已完成167个项目的投资决策，投决金额合计约170亿元（完成年度投资计划的120%），并对具备条件的135个项目出资合计约127.33亿元。已出资项目中，招引项目18个，占比近20%。

2025年1月6日消息，天眼查APP显示，北京市政府投资引导基金（有限合伙）出资额近日由1000.1亿元增至2500.1亿元，增幅约150%。同时，公司经营范围由非证券业务的投资、投资管理、咨询等变更为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。

千亿级母基金又增资了。据悉，北京市政府投资引导基金（有限合伙）成立于2016年1月19日，北京国有资本运营管理有限公司、北京市政府投资引导基金管理有限公司对其出资比例分别为99.996%、0.004%。

据北京国管官网，北京国管受托管理北京市政府投资引导基金、京国瑞国企改革发展基金、京国益基金等重大基金，出资参与组建北京科技创新基金。北京国管建立健全基金管理体系，是北京市同时拥有PE基金、VC基金、FOF基金、证券投资基金、并购基金、天使基金、固收基金等基金管理经验和管理能力的大型国企。这可谓是北京的“淡马锡”。

当前，北京市级、区级已形成产业基金发展的合力。作为传统的创投高地，北京近来在母基金与创投行业的大手笔投入，将使北京迎来新一轮投资热潮，以创投思维培育创业创新，进一步投早、投小、投创新、投科技。